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银行行业周报:6月PMI延续良好态势,短期资金面紧张趋缓

发布时间:2017-07-02    研究机构:平安证券

板块上周走势回顾银行:过去一周A股银行板块上涨1.7%,同期沪深300指数上涨1.2%,A股银行板块跑赢沪深300指数0.5个百分点。按中信一级行业分类标准,银行板块涨跌幅排名11/29。不考虑次新股,16家A股上市银行股价表现较好的宁波银行(+6.2%)、招商银行(+3.8%)和兴业银行(+3.4%),表现稍逊的是农业银行(+0.3%)、浦发银行(+0.1%)和交通银行(+0.0%)。次新股里表现较好的是江苏银行(+0.7%)、江阴银行(+0.0%)和上海银行(-0.2%)。14家H股上市银行表现较好的是徽商银行(+9.2%)、盛京银行(+2.6%)、光大银行(+2.2%),表现稍逊的哈尔滨银行(-0.4%)、建设银行(-1.0%)和交通银行(-1.6%)。信托:过去一周平安信托指数上涨3.1%,跑赢沪深300指数1.9个百分点。表现依次为安信信托(+10%)、经纬纺机(+9%)、陕国投A(+3%)、中航资本(+0%)、爱建集团(停牌)。

上周重要事件回顾及展望回顾:(1)6月官方制造业PMI为51.7,前值为51.2。(2)据财联社,银监会《信托登记管理办法》正在制订中,并已书面征求银监局和信托公司意见。(3)财政部发布通知,2018年开始对资管产品的运营,暂适用简单计税方法征收3%增值税。(4)央行发布公告,宣布香港与内地债券市场互通将于7月3日上线试运行。(5)央行发布《银行卡清算机构准入服务指南》,对银行卡清算机构准入的申请、开业工作进行细化。(6)民生银行(600016)公告,华夏人寿与东方集团完成增持计划,现持有公司6.69%股份。

(7)宁波银行公告,股东华茂集团(持有公司5.47%的股份)计划在未来6个月内,减持公司不超过1%股份。(8)中原银行在港举行IPO,拟筹83亿港元。(9)经纬纺机公告,由于中国恒天与国机集团实施战略重组,公司实际控制人将变更为国机集团。(10)爱建集团公告,称华豚企业及广州基金国际涉嫌内幕交易,合计持股已达12.3%,且交易资金系违规挪用。对此,华豚企业表示内容属虚构。展望:5日吴江银行红股上市。

资金价格——美元兑人民币汇率较上周下降6BP至6.78,离岸人民币贴水由之前一周的1696BP上升至2287BP。上周央行净回笼基础货币3300亿元。其中逆回购操作投放0亿,逆回购到期回笼3300亿。本周将有2500亿元逆回购到期。银行间拆借利率走势向下,隔夜/7天/14天利率分别下降8BP/6BP/5BP至2.78%/3.59%/4.12%。国债收益率走势分化,1年期利率下降5bps至3.46%,10年期利率上升2bps至3.57%。

理财市场——据WIND不完全统计,上周共计发行理财产品2320款,到期2193款,净发行127款。在新发行理财产品中,保本型理财产品占27.7%。

中银协理财专委公布的在售理财产品预期年化收益率为4.63%,较上周上升2BP。互联网理财产品7日年化收益为4.33%,较上周上升21bps。

信托市场——据用益信托工作室的统计,6月集合信托共成立456只,成立规模677亿元,集合信托平均期限1.72年,平均预期收益率为6.63%,与5月相比上升8bps。

债券融资市场——据WIND不完全统计,6月非金融企业债券净融资规模414亿,其中发行规模5105亿元,到期规模4691亿元。

投资建议:6月制造业PMI延续良好的态势,从侧面反映了当前经济企稳向好趋势,行业基本面持续改善。目前银行板块整体估值略有提高(对应2017年动态PB0.89x),但依然在1xPB以下,行业整体4.3%股息率水平具备吸引力,板块安全边际较为充足,存在配置价值。板块进一步向上的空间需等待:1)资管、理财等业务监管新规细则的明确;2)下半年经济数据持续平稳。个股方面,我们偏好中长期ROE高的银行,推荐1)受监管影响小、零售等优势明显、资产质量稳健的工行、建行、招行;2)自身调整能力强、资产质量改善明显的兴业,宁波。

风险提示:资产质量受到经济下滑影响超预期。

申请时请注明股票名称