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银行行业周报:纳入MSCI促长线资金布局,理财规模增速放缓持续

发布时间:2017-06-25    研究机构:平安证券

板块上周走势回顾银行:过去一周A股银行板块上涨3.2%,同期沪深300指数上涨3.0%,A股银行板块跑赢沪深300指数0.2个百分点。按中信一级行业分类标准,银行板块涨跌幅排名3/29。不考虑次新股,16家A股上市银行股价表现较好的招商银行(+10.7%)、建设银行(+3.3%)和兴业银行(+3.2%),表现稍逊的是南京银行(+1.3%)、北京银行(+1.1%)和民生银行(600016)(+1.0%)。次新股里表现较好的是上海银行(+5.6%)、贵阳银行(+4.9%)和江苏银行(+1.1%)。14家H股上市银行表现较好的是招商银行(+7.9%)、民生银行(+3.6%)、重庆银行(+2.6%),表现稍逊的中国银行(-0.0%)、重庆农村商业银行(-0.8%)和盛京银行(-0.8%)。信托:过去一周平安信托指数上涨3.7%,跑赢沪深300指数0.7个百分点。表现依次为安信信托(+11%)、陕国投A(+1%)、经纬纺机(+1%)、中航资本(+1%)、爱建集团(停牌)。

上周重要事件回顾及展望回顾:(1)银监会刘志清表示,截至5月末,银行贷款同比增13%;不良率同比下降16BP;理财规模达28.4万亿元,环比下降;5月同存发行1.23万亿元,规模明显下降。(2)A股成功纳入MSCI指数,据上证报,MSCI首席执行官看好金融行业,尤其看多银行部门未来的发展。(3)信托业协会发布一季度信托数据,1季度信托规模环比年初增9%,营收/利润环比年初下降44%/39%;事务管理类信托占比提升至52%(vs2016年50%),投资类信托占比收缩至28%(vs2016年30%)。(4)上海银行公告,公司董事会通过聘任胡友联先生为公司行长议案。(5)常熟银行、无锡银行均获批公开发行30亿元的A股可转债,无锡银行获批发行30亿元二级资本债券。(6)陕国投A公告,因筹划配股重大事项,公司股票于6月20日开市起停牌。(7)爱建集团公告,公司初步拟以发行股份及支付现金方式,从拥有标的资产的第三方购买资产,由于公司本次重大资产重组方案尚存不确定性,因此无法按原定计划复牌。展望:30日公布6月官方制造业PMI。

资金价格--美元兑人民币汇率较上周上3BP至6.84,离岸人民币贴水由之前一周的1796BP下降至1730BP。上周央行净回笼基础货币600亿元。其中逆回购操作投放1900亿,逆回购到期回笼2500亿。本周将有3300亿元逆回购到期。银行间拆借利率走势分化,隔夜利率下降5BP至2.86%,7天/14天利率上升20bps/34bps至3.65%/4.17%。国债收益率走势向下,1年期/10年期利率分别下降9bps/2bps至3.51%/3.55%。

理财市场--据WIND不完全统计,上周共计发行理财产品2382款,到期2333款,净发行49款。在新发行理财产品中,保本型理财产品占30.7%。中银协理财专委公布的在售理财产品预期年化收益率为4.61%,较上周上升6BP。互联网理财产品7日年化收益为4.33%,较上周上升21bps。

信托市场--据用益信托工作室的统计,6月截至上周集合信托共成立288只,成立规模425亿元,集合信托平均期限1.73年,平均预期收益率为6.53%,与5月相比下降2bps。

债券融资市场--据WIND不完全统计,6月截止上周非金融企业债券净融资规模-572亿,其中发行规模4111亿元,到期规模4683亿元。

投资建议:A股纳入MSCI指数,有利于板块长期配置价值的提升。目前银行板块整体估值略有提高(对应2017年动态PB0.88x),但依然在1xPB以下,行业整体4.4%股息率水平具备吸引力,板块安全边际较为充足,存在配置价值。板块进一步向上的空间需等待:1)资管、理财等业务监管新规细则的明确;2)下半年经济数据持续平稳。个股方面,我们偏好中长期ROE高的银行,推荐1)受监管影响小、零售等优势明显、资产质量稳健的工行、建行、招行;2)自身调整能力强、资产质量改善明显的兴业,宁波。

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