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午评:市场小幅震荡 特斯拉概念股持续走强 春节前还有哪些潜在利好

发布时间:2020-01-14 11:35    来源媒体:证券之星

A股三大股指小幅震荡,特斯拉概念股持续走强。此外,有色金属、锂电池、稀土永磁等板块也涨幅居前。白酒、ETC概念股表现不佳,领跌两市。

沪指强势站上3100点,1月13日,中共中央政治局委员、国务院副总理、中 美全面经济对话中方牵头人刘鹤率团正式赴美,与美方签署第一阶段经贸协议。

外汇市场上,人民币对美元汇率突破6.9关口,重回6.8时代。内外部因素助推投资者风险偏好回升。

12月新增贷款数据公布在即

12月M2和新增贷款数据公布在即,机构预测12月M2同比增长8.33%,前值为8.20%;机构预测12月新增贷款11,250.00亿元,预测最小值为9000亿元,中信证券、招商证券给予的预测值最大,均为12500亿元。

相对于12月的数据,市场更关注1月信贷的投放情况,2020年“早春”对信贷投放有何影响?

光大证券认为,一是春节对银行信贷投放的影响主要表现为春节前从“小年”至正月十五之间,覆盖时间大致为20天左右,在此期间银行信贷投放将出现放缓。2020年1月初贷款累收累放量规模很大,新增信贷投放主要集中在上中旬,很可能上旬即奠定全月增量,而进入下旬后,累收量由于2019年高基数作用,将可能对2020年1月31日当日信贷投放形成影响。二是宏观经济和货币金融环境趋于友好,监管导向下政府和准政府项目需求较为旺盛,信贷投放有望迎来“开门红”,银行资产结构有望进一步调整,降成本导向下银行存在“以量补价”意愿。判断:(1)在优质资产依然稀缺的情况下,银行有较强动力在年初时点抢占“开门红”,“以量补价”稳定营收增长;(2)在MPA定价考核约束下,新发生贷款综合加权利率与LPR点差需保持合意水平,传统高收益贷款如信用卡、互联网 贷款等难以延续2019年高增态势。具有“低风险、低资本占用以及定价稳定”特点的住房按揭贷款将成为重点布局领域。

不排除春节前后再次降息可能性

东兴证券认为,12月CPI和PPI低于预期,市场对通胀担忧缓解,同时放飞了对降息的想象。未来可能出现预期差。从两条逻辑展开。第一,若相信猪通胀不及预期会带来货币放松,目前通胀走平是保价稳供将部分供给前移,猪通胀和PPI仍处上升周期,通胀高点未过,猪价有超前高可能;第二,猪通胀对货币政策制约有限,证据主要是央行前期在猪通胀预期发酵高点降息,既然制约有限,那通胀不及预期带来的降息的想象就存在问题。总体来看,降息主要稳增长,兼顾防通胀,LPR处于阶梯下行通道,1月可能下行,但在1月已经降准给银行降成本情况下,MLF降息的可能性不大。

中信证券认为,经历了市场长期的讨论后,基本面周期性复苏的证据仍然不够有力,市场对货币宽松的预期开始转变,降息预期渐起。12月通胀整体低于预期,预计后续通胀也难有超预期表现,降息的掣肘有所弱化,成为降息预期再起的主要原因。另一方面,市场对12月信贷数据预期有所修正,也使得稳增长、降成本目标下货币宽松的长逻辑演变为短期主要影响因素,随着配置资金入场,降息预期逐步发酵。无论从基本面稳增长角度还是降成本角度,货币政策都有进一步宽松的必要,而降息无论从效果还是政策空间而言都支持降息的落地。降息存在必要性、政策制约逐步解除,时机则宜早不宜迟,不排除春节前后再次降息的可能性。

国盛证券认为,稳增长和降成本实属硬要求,还可能再降准但空间有限,“降息”则是大概率。降准方面,我国大型和中小型存款类金融机构的存款准备金率分别为12.5%和10.5%,已比较接近美国和欧洲的12%的水平(这也是19年3月以来易纲行长反复提及的我国降准空间不大的逻辑),由此看再降准大概率还会有、但幅度受限;降息方面,中短期看,春节前央行如果再操作TMLF,其利率大概率跟随下调,MLF可能继续放量续作;展望2020年全年,MLF利率预计至少调降1-2次,最快二三月份(届时CPI高点已过、联储降息预期可能升温),累计至少降10-20BP,同时OMO利率也有望下调,进而共同引导LPR下降。

新一期LPR报价或出现小幅下降

民生银行预计,1月20日新一期LPR报价会出现小幅下降,1年期LPR为4.1%,5年以上期为4.75%。光大证券认为,1月LPR有望再度下调5BP,广谱利率趋势性向下,实体经济融资成本有望进一步下降;受流动性乐观带动,银行股有望迎来“开门红”。华泰证券认为,央行降成本势在必行,在MLF利率不变的情况下,通过降准降低银行资金成本引导LPR下行,进而传导至实体企业,预计1月LPR或下行5BP。

机构建议超配银行股

天风证券认为,经济企稳,银行股估值提升,建议超配银行股。预计12月金融数据将进一步催化银行股行情。2020年经济企稳,但流动性保持偏宽松,低估值的标的估值提升弹性反而更大。继续主推二线龙头-低估值且基本面较好的兴业银行、工商银行、光大银行、张家港行及基本面反转的北京银行,关注浦发银行、江苏银行、杭州银行、常熟银行等。

中金公司认为,目前中资银行估值处于历史低位,估值继续下调的幅度和概率有限,主要基于:1)目前估值处于过去5年均值下方1x标准差位置;2)A/H估值潜在不良率高于问题银行不良率,略低于1999年悲观时期的估算数值;3)四大行股息率与十年期国债收益率拉大,尤其是H股,目前处于历史极值状态;4)国常会降低了大行普惠小微的增速和成本要求,行政因素边际在改善;5)业绩和估值分化有望持续,优质银行估值中枢有望保持甚至拉大。

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